商丘兄弟卖奶茶，身家450亿

新浪财经

来源：@21世纪商业评论微博

记者丨谢之迎 编辑丨陈晓平

一对低调的河南兄弟，要去港交所敲钟了。

1月26日，蜜雪冰城代言人“雪王”，登录河南春晚。月初，蜜雪已获港股上市备案，只待聆讯一过，雪王将圆IPO梦。

截至2024年9月底，蜜雪冰城门店超45000家，力压星巴克，成为全球**的现制饮品企业。

靠着2元的冰淇淋和4元的柠檬水，张红超、张红甫，这对来自河南商丘的兄弟，一手打造出年入200亿的茶饮巨头。

两人持有蜜雪冰城的股权，合计比例超过85%。据《2024胡润百富榜》，IPO前其身家各达225亿元。

张氏兄弟正在努力延续造富神话，预计敲钟所募集的数十亿，准备用于提升蜜雪冰城供应链的广度和深度，加大推广力度。

一位湖南地区加盟商向《21CBR》记者透露，2024年底，蜜雪总部调整加盟政策，乡镇开店须本市户籍，且鼓励新加盟商挖掘空白的乡镇市场。

万店霸主

“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜。”张氏兄弟的茶饮生意相当“甜蜜”。

截至9月末，蜜雪冰城4万多家门店，覆盖全国超过300个地级市、1700个县城，遍布中国的城乡，在下沉市场拥有高渗透率。

2024年1-9月，其GMV即高达450亿元，全年GMV有望上冲到600亿。

期间，蜜雪冰城进账187亿元，超过古茗、茶百道、沪上阿姨三家的总和，净利润达35亿元，同比大增42.3%。须知，其一杯单价只有6元。

张氏兄弟给产品的定位，就是“高质平价”。

《21CBR》记者查询发现，近期推出的多款新品，价格均在7元以上，如山楂莓莓7元，厚芋泥奶茶9元。年底时，其在多城市涨价1元，一度被推上热搜。

万店版图的扩张，两兄弟主要依仗加盟商，旗下超99%是加盟店。

据蜜雪招商人员介绍，加盟费有三档，省会城市、地级和县级城市，分别为11000元/年、9000元/年和7000元/年；不计转让费和租金，前期投入需21万元以上。

“现在开店密度很高，自己的回本周期拉长到一年半左右。”有加盟商向《21CBR》记者反映。

据官方披露，蜜雪冰城单店月均营业额，已超12.5万元。

张氏兄弟赚取的，则主要来自供应链。

蜜雪冰城超94%的营收，来自向加盟商销售物料，如糖、奶、茶、小料等，3%为向加盟商销售冰箱、冰淇淋机、制冰机等设备。

撑起一个600亿流水的饮品帝国，两人打造了一个庞大采购和工厂网络，且大力压缩成本，带来超过18%的净利润率。

以柠檬为例，2023年蜜雪采购的柠檬总量超过11.5万吨，由巨大采购量加持，采购成本较同行低约20%；用于糖蜜、果蜜的包装瓶，蜜雪自产的成本，则较采购价降低了一半。

据披露，2023年，兄弟俩的体系，在国内创造或支持的就业岗位，高达78.5万个。

雪王崛起

蜜雪冰城的平价基因，来自于张氏兄弟，两人皆是草根出身。

兄长张红超1977年出生于河南商丘，18岁他考上河南财经政法大学，来到郑州。

他非常有生意头脑，20岁时受老家刨冰启发，在郑州的城中村，开了一家名为“寒流刨冰”的小店，用一台自制的刨冰机，开启现制饮品创业。

其后，张红超将店铺改造升级，开发出奶昔、圣代、奶茶等产品，铺子改名“蜜雪冰城”。

为了给门店引流，他推出一款售价1元的蛋筒冰淇淋，大受欢迎；又用新鲜水果制成的冰鲜柠檬水，也成为爆款。

这些产品，迄今依旧热卖。

2024年1-9月，蜜雪冰城出杯量达到71亿杯，招牌的柠檬水卖出11亿杯，冰淇淋出杯量达14亿支。

若对照香飘飘“一年卖出3亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”的算法，“雪王”全年能卖约百亿杯，杯子可绕地球超过30圈。

2007年，小八岁的弟弟张红甫从大学退学，加入蜜雪冰城。

正是这一年，两人总结出一套标准化的经验，通过加盟商开始复制，一年开出20家门店。

其后，两兄弟开设中央工厂，自建物流网络，到2020年，其门店规模即突破10000家，成为一家现象级公司。

招股书披露，张红超是公司创始人，任董事长，负责集团的发展战略。

张红甫是联合创始人，担任首席执行官，负责整体经营管理。他带领的高管团队也相当年轻，平均年龄在36岁左右。

兄弟俩拥有公司绝对的话事权，且股权大体对等。

上市前，张红超直接持股42.78%，通过员工持股平台“青春无畏”持股0.45%；张红甫直接持股42.78%，通过“始于足下”持股0.45%。

只是，两人极其低调，甚少公开露面或接受采访。

2023年，张红超的年薪为624.8万元，张红甫的年薪为805.3万元。

织密网络

港股IPO募资，张氏兄弟**诉求，仍在于扩张门店。

过去4年，蜜雪冰城的门店数，可谓狂飙突进，国内大举净增约30000家店，形成庞大规模效应。已有人提出质疑：“密度是不是太高了？”

张氏兄弟的视野，则广得多。

招股书援引报告称，中国现制饮品的规模，预计从2023年的5175亿元增至2028年的11634亿元，复合年增长率17.6%，到2028年，现制饮品将占据中国饮料市场一半份额。

蜜雪冰城的平价策略，可蚕食瓶装饮料的生意，例如元气森林。

张氏兄弟的目光，已投向更下沉的乡镇。他们意识到，乡镇的消费力和意愿都在提高，有时客单价比城市还高。

数据显示，2024年内，蜜雪冰城在乡镇新开超2000家门店，相当于过去20年乡镇门店总数的4成，接近去年所有新增门店数的一半。

官方称，全国共30000个乡镇已经走进全国4900个乡镇，换言之，还有84%的乡镇未进入。

兄弟俩的另一方向，则是出海。

自2018年进军越南河内，“雪王”形象已出现在印尼、马来西亚、泰国等11个国家街头。

目前，海外门店超过4800家，占门店总数超过10%，贡献近15亿元营收。

两人计划，在东南亚建立一个多功能供应链中心，搭建国际供应链平台，以支持海外业务的扩张。

蜜雪冰城之外，张氏兄弟也布局第二品牌，2017年孵化了现制咖啡品牌“幸运咖”，同样走平价路线，核心产品价格仅为5-10元人民币。

据窄门餐眼，截至1月15日，幸运咖的门店数为3287家，居国内第四。基于高性价比，若其出海，也可能杀出一片天地。

于张氏兄弟来说，其饮品帝国的扩张，还远未到边界。

图片来源：蜜雪冰城，除标注外